2015年全球经济复甦或衰退?5大关键必看

发布于:2020-08-09 分类:L烛生活   

2015年全球经济复甦或衰退?5大关键必看

通往可自立的经济复甦之路,是全球决策者自2007年的经济崩盘以后就一直渴望走上的道路。年中以来,数个月间石油价格的滑落也为这样的期盼打气。世界更多地区,将可跟上美国复兴的步伐。

另一条步向衰退之路,2008-2009年以来累积的种种问题濒临崩解边缘,中国经济在迅速扩张后的硬着陆(hardlanding),新兴市场的金融危机,欧元区在希腊的带领下走入进一步的通货紧缩。世界更多地区,将变得越来越像日本。

以下是5个影响明年经济将走上哪一条路的关键议题:

俄罗斯与乌克兰的乱局

2015年,俄国的经济将更加不乐观。15日,俄国中央银行一口气将卢布的利率从10.5%提高到17%,以挽救持续的贬值,并预防资本进一步外流。但这样的手段并非毫无代价。英国投资机构「凯投宏观」(CapitalEconomics)经济学家薛林(NeilShearing)认为,俄国可能将重演1998年的经济危机。当时卢布重贬,俄国政府也宣布无法如期偿还国债。但这一次的经济低潮会多严重,还需端视油价走向,与西方国家对俄国的经济制裁是否会放鬆。

另一个不确定的因素,是俄国总统普京(VladimirPutin)的反应。国人期盼他强硬的执政态度能换来经济成长,这在2015年将很难实现,但这不代表克里姆林宫会因此软化面对乌克兰危机的立场。相反的,摇摇欲坠的经济可能刺激普京做出国家主义的行动。而这不仅对俄国经济造成冲击,也将牵动周围国家与欧元区。

此外,俄国的经济衰退也可能在新兴市场带来连锁效应。因为这块市场已吸引全球众多资本投入,影响也不限于新兴市场国家;印尼与土耳其尤其可能受到波及。

油价是否继续下滑?

自2014年年中至年尾,石油油价下滑将近一半。石油价格的下跌,对全球经济有所助益。因为消费者的消费力得以增加,企业的成本也降低,促成更大投资。历史经验也显示,经济波动与油价波动有所关联性。战后的4次经济衰退(1974-1975、1981-1982、1990-1991与2008-2009),都与油价上扬时期相符。

但是,低油价也蕴含着一些危机。这将冲击到俄国、委内瑞拉与伊朗等需要油价维持于每桶100美元(或更高)才能平衡政府收支的国家。美国开採页岩气与页岩油的企业也因此面临挑战。许多这样的企业倚赖高风险的债券资助,若其获利无法保证,信心动摇的投资人可能将抛售债券,或导致债券市场流动性下滑。页岩开採业可能成为下一个次贷。

中国成长动能衰退?

10月,国际货币基金组织(IMF)依照购买力平价标準,指出中国已超越美国,成为全球最大经济体。她也将在2015年的全球经济表现中扮演重要角色。2014年间,北京试着解决2008年以来不计一切争取成长率带来的超额信贷问题。现在的限缩政策代表2015年的中国成长幅度将会趋缓,但问题在于会有多缓。

如果中国的成长大幅缩减,世界其他地区会透过2个途径受到影响。第一,对中国的出口态势也会跟着趋弱,这包括向中国输出工具机的德国,与输出原料的澳洲。第二,中国也会将通货紧缩的问题出口到世界其他地方。当美国与欧洲充斥着中国出口的便宜商品时,会抵销通货膨胀的现象。但在欧元区,这将导致通货紧缩的情况更严重。

美国联準会何时升息?

2015年对美国联邦準备理事会(FederalReserve)主席叶伦(JanetYellen)与全球市场都是重要的一年。10月,联準会宣布结束最后一期的量化宽鬆(quantitativeeasing,QE),这显示2015年将是美国利率自2008年以来的首次升息。过去数年间,短期利率一直维持在0到0.25%的低点。

有鉴于美国经济体规模,美国的利率上升,也会对全球市场带来冲击。投资人莫不紧盯联準会透露的任何迹象;同时,市场也瀰漫着这样的不确定性。先前,联準会曾表示现行水平仍会持续「一段可观的时间」。但在最近一次会议中,联準会的新说法是「耐心以待」政策改变。纽约道琼工业平均指数立刻上涨了1.5%,显示投资人将其解读为利率不会立刻上涨的讯号。然而,如果美国经济继续稳定成长,联準会的耐心可能会逐渐变少。

欧元区危机?转机?

欧元区的危机存在已久,2015年看似也难以摆脱。2014年间,欧元区未能成功复甦,通货紧缩的威胁也越来越明确。根据最近数据,欧元区第3季的成长率仅有0.2%,11月计算的年度通膨率为0.3%,显示这2项问题依然迫在眉睫。

希腊与西班牙已深陷通货紧缩之中,现在令人担心的是欧元区的其他国家也会跟着捲进去。若物价持续下跌,消费者可能会期待这样的走势带来更低的买价,而推迟消费计画。在油价、成长率与通膨危机皆小的情况下,欧洲中央银行(ECB)对抗紧缩的战斗还会持续下去。

一个做法是全面的量化宽鬆。在德国的坚决反对下,至今欧元区决策中心并未採行这个路线,但这不代表2015年他们不会这幺做。长期的经济衰弱会让投资者退缩,或许会引发更广泛的恐慌。


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